黄金期货投资论文
黄金作为一种历史悠久的货币接受形式，不论我国和国际经济发展如何变化都没能改变国黄金的货币价值和支付职能。黄金在我国古代被视为一种拥有钱财的标志和象征，是一种值得长期保存的财富。下文是小编为大家搜集整理的关于黄金期货投资论文的内容，欢迎大家阅读参考!
黄金期货投资论文篇1
浅析黄金期货投资
【摘要】 黄金期货作为一种重要的金融衍生品，自1月19日在上海期货交易所推出以来已有半年多时间，当前人民币升值预期推动资产价格泡沫不断膨胀的背景下，上市黄金期货相当于再造一个吸纳流动性的“蓄水池”，对降低通胀压力、抑制物价上涨，以及作为实施从紧的货币政策的辅助手段意义重大。文章在对黄金期货进行分析的基础上，对投资者进行黄金期货投资提出了一定的建议。
【关键词】黄金 期货 投资
长期以来，我国对黄金一直实行“统一管理、统购统配”的管理体制。这种体制在特定时期对于稳定金融物价、支持黄金生产、保证国家经济建设所需的黄金供应等方面起到了积极作用。但是随着社会主义市场经济的建立和发展，计划管理带来的黄金生产和经营缺乏压力和活力的问题也日益明显，并在一定程度上限制了我国黄金生产、加工、销售等行业的进一步发展，11月28日上海黄金交易所的模拟运行宣告我国存在了近50年的黄金“统购统配”计划管理体制的终结，同时标示着我国黄金市场的建立。l月9日，我国首个贵金属期货品种――黄金期货正式诞生。这既是我国黄金市场机制的进一步完善，也是我国经济飞速发展的时代产物，具有重要的经济意义。
一、黄金投资的分类
1、实物黄金
实金买卖包括金条、金币和金饰等交易。以持有黄金作为投资对象，其投资额较高，实质回报率较低，因为投资的资金不会发挥杠杆效应，而且只可以在金价上升时才可以获利。一般的饰金买卖的价格的差额较大，不宜于投资，金条及金币由于不涉及其他成本，是实金投资的最佳选择。但是持有黄金并不会产生利息收益。黄金现货市场上实物黄金的主要形式是金条和金块，也有金币、金质奖章和首饰等。金条有低纯度的砂金和高纯度的条金，条金一般重400盎司。市场参与者主要有黄金生产商、提炼商，中央银行，投资者和其他需求者。
2、纸黄金
纸黄金交易又称“记账黄金交易”，是不做现货交割的账面黄金交易，由于不涉及实金的交收，交易成本也相对较低，适合专业投资者进行中短线的操作。虽然它可以等同于持有黄金，但是账户内的“黄金”一般不可以换回实物，如想提取实物，只有补足足额的资金后，才能换取。
3、黄金期货
一般而言，黄金期货的购买、出售者，都会在合同到期日前出售和购回与先前合同相同数量的合约，也就是平仓，无需真正交割实金。每笔交易所得利润或亏损，等于两笔相反方向合约买卖差额。这种买卖方式，就是人们通常所说的“炒金”。黄金期货合约交易只需10%左右交易额的定金作为投资成本，具有较大的杠杆性，是用少量资金推动大额交易。
二、黄金期货市场交易内容
我国黄金期货市场交易主要包括保证金、合同单位、交割月份、最低波动限、期货交割、佣金、日交易量、委托指令。
第一，保证金。当交易人参与黄金期货交易时，无需支付合同的全部金额，而只需支付其中的一定数量(即保证金)作为经纪人操作交易的保障，一般将保证金定在黄金交易总额的10%左右。保证金是对合约持有者信心的保证，合约的最终结果要么以实物交割，要么在合约到期前作相反买卖平仓。保证金一般分为三个层次：一是初级保证金，是开期货交易时，经纪人要求客户为每份合同缴纳的最低保证金。二是长期保证金，这是客户必须始终保有的储备金金额。三是应变和盈亏的保证金，清算客户按每个交易日的结果向交易所的清算机构所支付的保证金，用来抵偿客户在期货交易中不利的价格走势而造成的损失。
第二，合约单位。黄金期货和其他期货合约一样，由标准合同单位乘以合同数量来完成。
第三，交割月份。黄金期货合约要求在一定月份提交规定成色的黄金。
第四，最低波幅和最高交易限度。最低波幅是指每次价格变动的最小幅度，如每次价格以10美分的幅度变化;最高交易限度，如同目前证券市场上的涨停和跌停。
第五，期货交付。购入期货合同的交易商，有权在期货合约变现前，在最早交割日以后的任何时间内获得拥有黄金的保证书、运输单或黄金证书。同样，卖出期货合约的交易商在最后交割日之前未做平仓的，必须承担交付黄金的责任。世界各市场的交割日和最后交割日不同，投资者应加以区分。如有的规定最早交割日为合约到期月份的15日，最迟交割月份为该月的25日。一般期货合约买卖都在交割日前平仓。
第六，当日交易。期货交易可按当天的价格变化，进行相反方向的买卖平仓。当日交易对于黄金期货成功运作来说是必须的，因为它为交易商提供了流动性。而且当日交易无需支付保证金，只要在最后向交易所支付未平仓合约时才支付。
第七，指令。指令是顾客给经纪人买卖黄金的命令，目的是为防止顾客与经纪人之间产生误解。指令包括：行为(是买还是卖)、数量、描述(即市场名称、交割日和价格与数量等)及限定(如限价买入、最优价买入)等。
三、黄金期货价格变动分析
黄金价格的变动受到多种因素的影响，作为投资者，要尽可能了解这些因素，分析场内其他投资者的动态，以对黄金价格的走势进行预测，达到合理进行投资的目的。其主要的影响因素包括以下方面。
1、黄金供求关系
金价受黄金供求关系的影响。如果黄金的供应量大幅增加，金价会受到影响而回落，当供应量减少时，金价会由于求大于供而升值。
2、美元走势
美元虽然没有黄金那样的稳定，但是它比黄金的流动性要好得多。因此，美元被认为是第一类的钱，黄金是第二类。当人们预期金价会上涨时，用美元购入黄金，预期金价下跌时，会更多地持有美元。通常投资者在储蓄保本时，取黄金就会舍美元，取美元就会舍黄金。黄金虽然本身不是法定货币，但始终有其价值。若美元走势强劲，投资美元升值机会大，人们自然会追逐美元。相反，当美元在外汇市场上越弱时，黄金价格就会越强。
3、战争和政局的动荡
战争和政局动荡时期，经济的发展会受到很大的限制。任何当地的货币，都可能由于通货膨胀而贬值。这时，由于黄金具有国际公认的特性，因此人们就会把目标都投向黄金，对黄金的抢购，也必然会造成金价的上升。但是也会有其他例外的因素制约着金价。比如，在1989至1992年间，世界上出现了许多的零星的战争和政局的动荡，但金价却没有因此而上升。原因就是当时人人都持有美金，舍弃黄金。所以，作为理性的投资者要具体问题具体分析，不可机械地来预测金价，还要考虑其他与之相关的因素。
4、世界金融危机
当美国等西方大国的金融体系出现了不稳定的现象时，世界资金便会投向黄金，黄金需求增加，金价即会上涨。黄金在这时就发挥了资金避难所的功能。唯有在金融体系稳定的情况下，投资者对黄金的信心就会大打折扣，将黄金沽出造成金价下跌。
5、通货膨胀
一个国家货币的购买能力，是基于物价指数而决定的。当一国的物价稳定时，其货币的购买力就越稳定。相反，通货膨胀率越高，货币的购买力就越弱，这种货币就越缺乏吸引力。如果美国和世界主要地区的物价指数保持平稳，持有现金不会贬值，又有利息收入，必然成为投资者的首选。相反，如果通货膨胀剧烈，持有现金根本没有保障，利息也赶不上物价的上涨，这时人们就会采购黄金，因为此时黄金的理论价格会随着通货膨胀加剧而上升。西方主要国家的通涨越高，以黄金作保值的要求也就越大，世界金价亦会越高。
6、石油价格
黄金本身是通货膨胀之下的保值品，与美国的通货膨胀形影不离。石油价格的上涨也意味着通胀会随之而来，金价也会随之上涨。
7、本地利率
投资黄金不会获得利息，其投资获利全凭黄金价格的上升。在利率偏低时，相比之下，投资黄金会有一定的益处;但是利率升高时，收取利息会更加吸引人，无利息黄金的投资价值就会下降，既然黄金投资的机会成本较大，那就不如放在银行收取利息更加稳定可靠。特别是当美国的利息升高时，美元会被大量的吸纳，金价势必受挫。利率与黄金有着密切的联系，如果本国利息较高，就要考虑一下丧失利息收入去买黄金是否值得。
8、经济状况
经济状况也是构成黄金价格波动的一个因素，经济繁荣自然会增强人们投资的信心，民间购买黄金进行保值或装饰的能力会大为增加，金价也会得到一定的支持;相反之下，在经济萧条时期，人们投资的信心下挫，金价必然会下跌。
对于黄金走势的基本分析涉及到诸多方面，当投资者在利用这些因素进行分析时，要考虑到它们各自作用的强度，找到每个因素的主次地位和影响时间段，以进行最佳的投资决策。
四、黄金期货投资建议
投资黄金期货归根到底是人的主观意识对客观对象的一种表现。思想决定行为，从这个意义上说，熟悉自己是进行任何投资活动的前奏，也是把握机会、保障投资行为顺利进行的关键。
1、合理判断风险承受度
对于风险承受度较高的投资者可以更多地利用投机交易行为，通过市场价差的变化来实现个人财产性收入的增加，而套期保值的交易行为可以稳定投资者的财产性收入，其风险承受度要求也不高。换句话说，就是在参与黄金期货市场交易前就应该明确自己是不是适合这个市场，参与这个市场的目的是什么。
2、加强控制风险意识
由于期货交易实行保证金制度、每日无负债结算制度等，使得黄金期货交易具有高收益高风险的特征。因此对于不熟悉期货交易的投资者来说，贸然进行期货交易风险很大。要想参与黄金期货交易，首先，要学习黄金期货的交易规则和制度，掌握黄金期货的基本原理、交易方式。熟悉黄金期货的风险特性和控制手段，进一步提高投资者的风险意识和风险防范能力。其次，要学会运用期货交易的风险控制和仓位管理技巧，坚决不能满仓交易。最后，要根据自己的资金状况制定合理的操作计划和方案，建立操作纪律并严格执行。
3、关注国内外期货市场价格
目前整个国际期黄金期货市场的价格基本是以纽约和伦敦交易所为依据，而整个亚洲市场无论是东京、香港、还是新加坡在黄金期货市场方面并没有取得成功，一方面给我国推行黄金期货交易造成了一定的难度，但同时也为我国的黄金期货冲出亚洲提供了机会;与此同时给风云变幻的期货市场增添了无尽的变数。因此熟悉并了解期货价格变换的因素来获得投资的准确时机进行买卖合约是在黄金期货市场上获得投资收益的关键。
【参考文献】
[1] 红霞：黄金投资实战指南[M].经济管理出版社，.
[2] 肖雄伟：论我国黄金期货投资风险的影响因素及投资策略[J].经济师，(3).
[3] 袁鲲：我国黄金市场发展存在的问题及对策[J].南方金融，(6).
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黄金期货投资论文篇2
浅析黄金期货套利
【摘要】随着我国经济水平的不断提高，人们对黄金的投资意识逐渐增强。市场经济的发展使人们的投资理财意识逐渐增强。前不久在网上“中国大妈完胜华尔街”的信息。4月份国际的黄金价格出现了暴跌的局面从而引发了中国人的黄金抢购热潮。“五一”小长假中国大陆和港台地区许多的城市出现了金店横扫一空的场面。作为一个理智的投资者，我们都知道真正理想的投资产品并不是事物黄金。“中国大妈”抢金热潮的背后是对黄金市场的冷思考，我国黄金市场是不是已经进入了瓶颈期?笔者在文中主要是从黄金的期货套利原理作为出发点，并根据国内外黄金市场上出现的无套利模型从而提出相应的套利投资措施。
【关键词】黄金投资 套利模型 黄金期货
黄金作为一种历史悠久的货币接受形式，不论我国和国际经济发展如何变化都没能改变国黄金的货币价值和支付职能。黄金在我国古代被视为一种拥有钱财的标志和象征，是一种值得长期保存的财富。无论是在我国还是世界的其他范围内，黄金都能够实现其自身的价值并且可以通过货币的间接转换以促进其购买力价值的实现。我国黄金市场在不断改革，越来越多的人开始关注对黄金的投资。从起，我国的黄金价格涨幅度已经超过了50%，黄金不仅成为了全球各个商品市场中的重要商品而且还成为了国际金融市场中的一个重要的金融品种。国内外的金融市场上拥有各种各样的套利方法。其中，期货套利主要是根据期货与现货之间的一种差值来进行套利。文章中主要是利用黄金这一金融产品作为主要的研究对象来对期货套利进行相关的研究。
一、黄金期货套利方式
目前，我国最大的黄金期货交易市场主要是以上海为主，我国的黄金期货套利方式主要是以反向套利和正向套利为主。前者主要是将现货卖出然后将期货买进。反向套利主要是根据黄金期货和黄金现货的价格差值小于无套利的区间下限。黄金套利者可以根据买进的黄金期货将价值相同的黄金现货卖出，同时根据期货和现货的差额来获得套利收益。正向黄金期货套利主要是将期货卖出然后买入现货。正向套利主要是根据黄金期货和黄金现货的价格大于无套利的区间，与反向套利相反，其主要是买入价值相同的黄金现货。正向套利同时对黄金现货和黄金期货同时进行平仓以获得套利效益。
二、黄金期货套利模型构建
假设黄金期货的价格在期现的结构特征下所有的成本条件都是连续的状态，黄金期货在近期的合约在到期前平仓并且黄金期货是一种线性的收益函数。在对期货套利模型的构建中忽略黄金交易所使用的费用。黄金期货套利模型所用的函数公司如下：
公式中：EU指的是期望效用;
P指的是收益;b指的是风险的参数值;
E(p)指的是期望收益;var(p)指的是收益的方差;
Q指的是为选择变量;
I(0)指的是时刻0时的信息集。
黄金期货套利模型主要是根据已有的黄金期货条约并对未来的期货和现货二者之间的差值进行交互并同时进行平仓的一种交易形式。黄金期货的价格主要立足于黄金现货的基础上对两者之间的价格差控制在一个有效的范围之内。当价格差值控制在合理的区域中可以保持黄金的期货价格和交易的成本相持平。黄金期货和黄金现货二者之间具有密切的联系(如下图1所示)黄金现货和黄金期货两者始终保持在一个适当的区间范围之内。不同的黄金交易时期二者之间的价格也会存在小范围内的浮动。(如下图2所示)在黄金期货的首次出现的时候，黄金期货和黄金现货之间的价格出现了大幅度的波动。因此需要投资者对黄金价格的走势进行理性地把握。
黄金期货和黄金现货之间的价值差额之间由于具有很强的联系，因此在对其进行计算的时候可以采取多模型的方式来进行预测和估计。目前，在黄金期货交易市场中比较流行的是VAR模型和VECM模型。两种期货交易的计算模型都是以一种最合理的价格来计算套利的收益。公式计算如下：
公式中：Rs指的是价差套利收益;
FA，FB 指的是为期货合约A和B的价格;
Rs指的是黄金期货和黄金现货的价差套利头寸比例;
L指的是为时间窗
黄金期货和黄金现货的价格差值的方差组合的计算公式：
三、黄金期货套利的实证分析
从上图2中黄金期货和黄金现货的市场价格走向可以发现，整个黄金期货市场中正向和反向的套利模式多是出现在4月以前。以4月份作为分水岭，此后整个黄金市场没有出现任何的套利机会，可能出现的原因是我国的大部分黄金期货的上市时间还不是很长，其变化的幅度主要是根据时间的长短来控制。鉴于此，文中主要是考虑黄金期货的正向套利模式。从图2我们看出，在一月份的短短14天内出现了黄金期货的正向套利机会。如果在1月10日的那一天每一克黄金的价格为216.9元，那么黄金期货按照合约主要是以205.4的价格进行买入。因此当天黄金的期货和现货的价值差为11.5元。如果将黄金价值的资产保持到1月25日，那么按照当天的黄金期货和黄金现货的价格进行平仓处理。在对其进行收益上的计算和分析可以对黄金期货的套利进行预测。反向的黄金期货的套利计算可以依据上述的原理得出。
因此，在对黄金期货和黄金现货的价格差值进行套利分析的时候可以根据二者之间的差额考虑现货卖出的比例并将黄金期货同时买进，如果黄金期货的价格和黄金现货的价格差值控制在3以上可以考虑在卖出黄金期货和买进黄金现货同时进行。
四、黄金期货套利的风险防范
在实际的黄金投资市场中，黄金期货操作人员主要是通过对套利活动进行资产的分析和预测，主要以历史的相关数据作为参考依据。因此，黄金期货套利主要是预测黄金资产未来的价值。在对黄金期货进行投资的过程中要对双方或者多方的交易行为进行评价并根据实际情况对可能存在的黄金期货风险进行分析以提出及时的补救措施。黄金期货中的无套利主要是依据原有数据进行归纳得出结论。我国的黄金期货的交易市场还不成熟并且交易的时间较为短暂。因此，在变幻莫测的黄金期货交易市场中需要投资者将各种可能出现的因素列入考虑范围之内并提出实施有效的措施来减少对黄金投资中带来的损失。 (一)坚持“走出去、引进来”的发展策略
在金融危机的影响下，各个国家之间的联系也越来越密切。黄金期货市场的交易也必须通过国际市场来决定，如果只是根据本国的经济发展水平来盲目地制定相关的发展措施会影响我国黄金期货交易市场的健康发展。因此，需要我国的政府有关部门通过制定相关的税收政策并鼓励企业积极地引进黄金原料提高我国的黄金储备的能力。我国的黄金期货交易市场的价格制定要充分地参考国际上相关黄金价格政策并不断地引进国外的优质黄金原料以保障国内黄金的正常供应。
(二)扩大黄金期货交易市场中的交易品种，拓宽交易渠道
黄金期货交易市场的交易品种会受到各种因素的影响。因此，我国要提高居民对黄金投资和理财的风险意识。为了能够更好地满足国内居民对黄金的需求，黄金期货交易市场要逐步地增加和丰富黄金交易的品种。除此之外，企业还要尽量地拓宽黄金市场交易的渠道以减少对黄金交易的成本进一步提高黄金交易市场的效率，以吸引更多的人加入黄金期货交易市场。
(三)建立和完善相关法律法规，提高黄金期货交易市场的自律性
由于我国目前规范黄金期货交易市场的相关法律法规还比较落后，对于黄金期货交易市场中出现的新问题和新情况还不能正确地处理。因此，为了我国黄金期货交易市场的有序发展，还有待于我国相关法律部门组织国内外专家进行协商和探讨并且结合我国的黄金期货市场的实际情况制定出一部较为完善的黄金法。通过法律的强制作用为黄金期货交易市场的发展提供一个良好的平台。同时，对于国际的相关黄金期货交易的政策进行认真地研究和分析从而制定出相关的应对措施避免我国在国际黄金期货交易市场中处于不利的地位。政府相关部门要加大对黄金期货交易市场的监督和管理，不断地丰富黄金期货市场交易的品种，以构建一个完善的黄金期货市场交易机制。通过对黄金期货交易市场的自律管理以减少对黄金期货交易市场中的不规范操作并最终促进黄金期货交易市场的有序发展。
五、结束语
综上所述，我国的黄金期货交易市场在逐步地与国际黄金期货交易市场接轨。因此，在对黄金期货投资的过程中要时刻保持着清醒的头脑，认真地分析黄金期货交易中的有利因素和不利因素并对黄金期货交易中可能存在的风险进行有效地规避，进一步促进我国黄金期货交易市场的健康有序地发展。
参考文献
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[4]李一智，吴志峰.套利与市场均衡：对中国证券市场失衡的套利分析[D].上海：暨南大学，.